原标题：中国生物科技服务（8037.HK）中期营收稳步增长，香港精准检测业务成亮点 来源：格隆汇
2020年以来，受到新冠疫情影响，各行各业都在经历不寻常的一年，资本市场亦是如此。从美股多次熔断，原油大跌，到近短时间的有色板块屡创新高，在风起云谲的投资环境中，如何寻找相对确定性高的板块？抗疫相关题材成为今年的主要投资逻辑之一。
无论是最初的口罩、呼吸机，还是在复工复产之下需求激增的新冠检测、研发逐步进行的新冠疫苗，新冠疫情的发展形势同样影响着投资市场的关注程度，相关题材的个股股价年内已经翻倍的不在少数。
在国内防疫进入常态化之时，香港疫情开始迎来第三波爆发，曾多日单日确诊人数破百位之多。作为拥有香港规模最大的新冠核酸检测机构，中国生物科技服务（8037.HK）自今年以来已经从最低0.8港元/股最高涨到1.87港元/股，区间最大涨幅138.75%。近日，公司公布2020上半年业绩公告，借此机会我们来探讨一下，在香港再次有大面积新冠检测需求之际，公司是否还有投资机会？
图表一：中国生物科技服务（8037.HK）股价走势图
数据来源：同花顺(139.840, -2.05, -1.44%)，格隆汇整理 数据截至：2020年8月20日
2020H1营业收入稳步增长，“精准诊断”+“细胞治疗”双轨并行
根据公司公告数据显示，中国生物科技服务在今年上半年录得营业收入约3131万港元，较2019年上半年的2857万港元增加约9.57%。从公司业务上来看，公司主要布局精准诊断以及细胞治疗两大块领域，从事细胞药物开发、医学检测和癌症精准检测等业务，搭建先进的生物科技平台。
图表二：公司业务板块
数据来源：公司资料，格隆汇整理
精准检测业务：老牌香港最大第三方医学检测中心
公司采用连锁经营方式，搭建了涵盖第三方检验实验室和覆盖大中华地区的销售网络的完整体系，提供精准体外诊断（IVD）检测服务，其中包括：三家健康检查中心（V-Care健康检查中心），一家医学检测中央实验室（PHC中央实验室）以及一家分子实验室（亚洲分子诊断中心）。
V-Care健康检查中心成立于1994年，是公司旗下的全资子公司。目前已在香港设有3家体检中心及诊所，分别位于铜锣湾、佐敦和荃湾。V-Care健康检查中心能够提供HPV疫苗、健康体检、新冠病毒（COVID-19）抗体检测等多样化的健康管理和其他定制化服务。
而V-Care健康检查中心送检机构则为公司的PHC中央实验室，是香港第一大第三方医学检测中心。该实验室创始于1969年，是集合病理、血液生化、放射性等综合检测，包含四个健康检查中心，香港知名品牌。目前，PHC中央实验室在香港拥有超五十万客户，具有很高的品牌知名度。
图表三：PHC中央实验室
数据来源：公司资料，格隆汇整理
除了本土的自有检测机构外，公司也在积极对外合作，在现有的传统检测业务的基础上，开拓出检测新的领域，并与现有的医学试验检测服务及健康检查服务能够形成很好的协同作用。
2019年，中国生物科技服务以500万美元入股美国Pillar Biosciences公司，投后估值约为9000万美元。目前Pillar Biosciences公司正在积极进行C轮融资，C轮投前估值12000万美元，预计今年中将会完成，届时中国生物科技服务的检测业务将更具规模。
在入股扩大检测业务的同时，公司旗下PHC中央实验室与Pillar Biosciences签订战略合作协议，在港成立合资企业亚洲分子诊断中心，为香港癌症检测领域引入了源自于哈佛大学的国际先进技术。目前亚洲分子诊断中心已入驻香港科技园并将很快实现在港提供服务，中国生物科技服务成为了极具竞争力的香港本土癌症精准检测机构，为未来细胞免疫疗法的成长提供了肥沃土壤。
不仅如此，公司还和众多知名机构形成了完善的合作网络，包含5家科研院校，8家三甲医院，以及金斯瑞科技、药明康德(105.910, 1.23, 1.18%)、GE Healthcare、PILLAR BIOSCIENCES、未名集团、华大基因(135.070, 0.50, 0.37%)、昭衍新药(104.100, 3.00, 2.97%)、北科生物和瑞杰传恩等企业机构。在此次疫情中，公司能够快速与华大基因达成合作就源于公司长期与合作伙伴的积累。
图表四：公司合作机构
数据来源：公司资料，格隆汇整理
细胞治疗业务：通用型CAR-T进度国际领先
在2020年上半年中，细胞治疗领域可谓是风光无限。无论是在美国上市的传奇生物（LEGN.US），还是在香港上市的永泰生物-B(6978.HK)，上市之后都受到资本市场的关注，上市首日以及后续累计涨幅都取得不小的收益。
能够带来市场的关注，来源于这个被外界称之为“黑马”的细胞治疗技术，有望成为下一代治疗肿瘤疾病领域的先进技术。实际上，中国生物科技服务另一大业务板块，正是布局细胞治疗业务，并且有望成为国际CAR-T细胞治疗领域的第一梯队公司。
从公司在研产品进度上来看，中国生物科技服务的子公司隆耀生物目前在研产品拥有超10项，其中四项拥有国际技术专利，其他六项的专利正在申请中。适应症不光涵盖了B细胞淋巴瘤和白血病，还涵盖了多项极具市场潜力的实体瘤。
图表五：公司细胞治疗在研产品管线
数据来源：公司资料，格隆汇整理
隆耀生物除了具备医药行业现有的热门靶点，还拥有自主开发的新靶点。公司独创的“并联”技术也被证实效能优异，在技术层面是全球CAR-T领域第一梯队的公司。
目前，上海隆耀已完成与中国3间三级甲等医院合作进行细胞疗法临床研究， 并且开展了关于隆耀生物自主研发的新一代CD20靶向的自体CAR-T的研究者发起的临床研究。预计2020年第四季度开始申报注册临床。如果未来拿到细胞治疗产品的临床批件，肿瘤治疗的CAR-T产品上市，公司的盈利能力将大幅度提升。
接下来的亮点：新冠检测份额激增，有望在下半年业绩突破
除了常规的检测业务以及创新研发的细胞治疗业务外，公司的新冠检测业务也值得关注。
自从新冠疫情爆发，新冠检测服务的市场需求呈现爆发式增长，公司有关新冠检测业务的布局也在持续不断的增加。
2020年上半年，为了满足香港与内地的通关需求，公司取得了英诺特授权的“新冠抗体检测试剂盒”海外分销权，并推出新冠核酸检测（自愿）项目，早期的核酸检测量大致为每日600人。另外，公司成为了华大基因的分销商，获得了向海外销售新冠核酸检测试剂盒的授权。
伴随着香港疫情再次爆发，新冠检测需求激增，公司除了销售新冠核酸检测试剂盒之外，还与国内顶尖检测机构进行合资成立新冠检测实验室。
2020年6月，中国生物科技服务与华大健康香港有限公司及香港前医管局主席、现任全国政协常委胡定旭先生成立了华昇诊断中心（SUNRISE），引进华大基因的火眼实验室，成为香港目前新冠核酸检测规模最大的一家机构，也是香港拥有高检测能力的新冠检测实验室之一。
根据公司在8月18日的公告显示，公司最近在香港额外设立及经营一间有16个气膜的临时实验室，为香港市民提供新冠检测，额外的实验室每日可进行约10万次单管测试，将使得华昇诊断中心（SUNRISE）由每天的检测量3万人份增至13万人份。另外，华昇诊断中心也在为未来在香港发展健康码系统做好准备，以迎接经济及旅游业复甦，以及边境管制解除。
那么在香港做新冠检测的市场到底有多大？我们来看一组数据或许更加直观明了。
据香港政府统计处数据统计显示，2019年香港人口约为753万，常住居民的约为737万，流动居民约为16万。根据香港食卫局数据统计显示，预计未来香港将有500多万人将参与自愿检测，即使华昇诊断中心已达到极高的检测效率依旧是处于供不应求的状态。
从检测价格上来看，据了解，目前与香港政府合作的检测机构新冠检测的价格约为950港元，而私家医院平均收费则为1500至2000港元。据此估算，香港新冠检测市场容量能达到47.5亿港元到100亿港元。由于香港能够提供新冠核酸检测的公司较少，且中国生物科技服务公司的是香港规模最大的一家机构，公司本身业务又具备优良的精准诊断基因，在市场竞争中，新冠检测业务将使得公司知名度和市场份额都大幅提高。
小结
从此次公司上半年的业绩来看，公司的精准检测以及细胞治疗业务也在稳步进行。手握全港最大的新冠检测机构，配合即将进入临床IND试验的细胞治疗业务，两大块业务将会推动公司在精准治疗领域继续深耕发展。
回到我们刚开始的问题，新冠检测板块是否还有投资机会？以拥有“火眼实验室”的新冠检测公司华大基因（300676.SZ）为例，截止2020年8月17日收盘，今年自最低价的最大涨幅已经达到204.34%，市值601亿人民币。
作为拥有“港版火眼实验室”的中国生物科技服务，在今年尤其是香港第三轮新冠疫情爆发以来，开始跑赢恒生指数，更是在公司公布新冠检测能力提升至13万人次之后，股价当日最高涨幅达到14.56%，市值17亿港元。
从最新的抗疫动态上来看，预计香港将在8月底启动全民检测，这将为公司带来新的业绩增长爆发点。而公司的PE/PB虽然已经有所上升，但相较于公司此前的估值以及同行的估值，仍有比较大的空间，值得持续关注与期待。
图表六：公司股价及PE/PB
数据来源：WIND，格隆汇整理